La prezoj de valormetaloj estis neŭtralaj. Kvankam la prezoj de oro, arĝento, plateno kaj paladio reakiris sin de lastatempaj malaltaj niveloj, ili ne altiĝis.
Mi komencis mian karieron en la merkato de valormetaloj komence de la 1980-aj jaroj, tuj post la fiasko de Nelson kaj Bunker en ilia strebado al monopolo pri arĝento. La estraro de COMEX decidis ŝanĝi la regulojn por Hunts, kiu aldonis al futuraĵaj pozicioj, uzante marĝenon por aĉeti pli kaj puŝante supren la prezojn de arĝento. En 1980, la regulo pri nur likvidado haltigis la haŭsan merkaton kaj la prezoj plonĝis. La estraro de COMEX inkluzivas influajn borsistojn kaj estrojn de ĉefaj komercistoj de valormetaloj. Sciante, ke arĝento baldaŭ kraŝos, multaj el la estraranoj palpebrumis kaj kapjesis dum ili sciigis siajn komercajn skribotablojn. Dum la turbulaj tempoj de arĝento, ĉefaj kompanioj faris sian riĉaĵon tra la altiĝoj kaj malaltiĝoj. Philip Brothers, kie mi laboris dum 20 jaroj, gajnis tiom da mono komercante valormetalojn kaj nafton, ke ĝi aĉetis Salomon Brothers, la ĉefan obligacian komercan kaj investan bankan institucion de Wall Street.
Ĉio ŝanĝiĝis ekde la 1980-aj jaroj. La tutmonda financa krizo de 2008 cedis lokon al la Dodd-Frank-Leĝo de 2010. Multaj eble malmoralaj kaj maletikaj agoj, kiuj estis permesitaj en la pasinteco, fariĝis kontraŭleĝaj, kun punoj por tiuj, kiuj transpaŝas la limon, kiuj varias de pezaj monpunoj ĝis malliberigo.
Dume, la plej signifa evoluo en la merkatoj de valormetaloj en la lastaj monatoj okazis en usona federacia tribunalo en Ĉikago, kie ĵurio trovis du altrangajn oficulojn de JPMorgan kulpaj pri pluraj akuzoj, inkluzive de trompo, manipulado de krudvaraj prezoj kaj fraŭdado de financaj institucioj. La akuzoj kaj kondamnoj rilatas al skandalaj kaj tute kontraŭleĝaj kondutoj en la futuraĵa merkato de valormetaloj. Tria negocisto devas esti procesita en la venontaj semajnoj, kaj negocistoj de aliaj financaj institucioj jam estis kondamnitaj aŭ trovitaj kulpaj de ĵurioj dum la pasintaj kelkaj monatoj kaj jaroj.
Prezoj de valormetaloj ne iras ien. La ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) posedas kvar valormetalojn interŝanĝitajn en la dividoj CME COMEX kaj NYMEX. Lastatempa tribunalo trovis altrangajn dungitojn de la ĉefa komerca domo de valormetaloj en la mondo kulpaj. La agentejo pagis rekordan monpunon, sed la estraro kaj la ĉefoficisto evitis rektan punon. Jamie Dimon estas respektata figuro de Wall Street, sed la akuzoj kontraŭ JPMorgan levas la demandon: Ĉu la fiŝo putras de komenco ĝis fino?
La federacia proceso kontraŭ du ĉefaj oficuloj kaj vendisto de JPMorgan malfermis fenestron al la tutmonda domineco de la financa institucio sur la merkato de valormetaloj.
La agentejo atingis interkonsenton kun la registaro longe antaŭ la komenco de la proceso, pagante senprecedencan monpunon de 920 milionoj da dolaroj. Dume, pruvoj provizitaj de la Usona Justicministerio kaj prokuroroj montris, ke JPMorgan "faris ĉiujarajn profitojn de inter 109 milionoj kaj 234 milionoj da dolaroj inter 2008 kaj 2018." En 2020, la banko faris profiton de 1 miliardo da dolaroj komercante oron, arĝenton, platenon kaj paladion, dum la pandemio levis la prezojn kaj "kreis senprecedencajn arbitraĝajn ŝancojn."
JPMorgan estas kliranta membro de la Londona ormerkato, kaj mondaj prezoj estas determinitaj per aĉetado kaj vendado de metalo je Londona valoro, inkluzive ĉe JPMorgan-entreprenoj. La banko ankaŭ estas grava ludanto en la usonaj COMEX kaj NYMEX futuraĵaj merkatoj kaj aliaj altvalormetalaj komerccentroj tra la mondo. Klientoj inkluzivas centrajn bankojn, heĝfondusojn, fabrikantojn, konsumantojn kaj aliajn gravajn merkatajn ludantojn.
Prezentante sian argumenton, la registaro ligis la enspezon de la banko al individuaj komercistoj, kies klopodoj bonege rekompencis:
La kazo rivelis signifajn profitojn kaj pagojn dum la periodo. La banko eble pagis monpunon de 920 milionoj da dolaroj, sed la profitoj superpezis la damaĝon. En 2020, JPMorgan gajnis sufiĉe da mono por repagi la registaron, lasante pli ol 80 milionojn da dolaroj.
La plej gravaj akuzoj, kiujn la JPMorgan-triopo alfrontis, estis RICO kaj komploto, sed la triopo estis absolvita. La ĵurio konkludis, ke la prokuroroj ne sukcesis montri, ke intenco estis la bazo por kondamno pro komploto. Ĉar Geoffrey Ruffo estis akuzita nur pri ĉi tiuj akuzoj, li estis absolvita.
Michael Novak kaj Greg Smith estas alia rakonto. En gazetara komuniko datita la 10-an de aŭgusto 2022, la Usona Justicministerio skribis:
Federacia ĵurio por la Norda Distrikto de Ilinojso hodiaŭ trovis du iamajn komercistojn de valormetaloj de JPMorgan kulpaj pri fraŭdo, provita prezomanipulado kaj trompo dum ok jaroj en merkatmanipulada skemo implikanta futuraĵkontraktojn de valormetaloj, kiuj implikis milojn da kontraŭleĝaj transakcioj.
Greg Smith, 57-jaraĝa, el Scarsdale, Nov-Jorkio, estis la ĉefoficisto kaj negocisto de la dividaĵo pri valormetaloj en Novjorko de JPMorgan, laŭ kortumaj dokumentoj kaj pruvoj prezentitaj en la tribunalo. Michael Novak, 47-jaraĝa, el Montclair, Nov-Ĵerzejo, estas administra direktoro, kiu gvidas la tutmondan dividaĵon pri valormetaloj de JPMorgan.
Krimmedicinaj pruvoj montris, ke de ĉirkaŭ majo 2008 ĝis aŭgusto 2016, la akuzitoj, kune kun aliaj komercistoj en la altvalora metala divido de JPMorgan, okupiĝis pri ampleksa trompo, merkata manipulado kaj fraŭdaj skemoj. Akuzitoj metis mendojn, kiujn ili intencis nuligi antaŭ la plenumo, por puŝi la prezon de la mendo, kiun ili intencis plenumi, al la alia flanko de la merkato. Akuzitoj okupiĝas pri miloj da fraŭdaj komercadoj de futuraĵaj kontraktoj por oro, arĝento, plateno kaj paladio interŝanĝitaj ĉe la New York Mercantile Exchange (NYMEX) kaj Commodity Exchange (COMEX), kiuj estas funkciigataj de la krudvaraj borsoj de CME Group-kompanioj, kaj enigas en la merkaton malverajn kaj misgvidajn informojn pri la vera mendado kaj postulo de futuraĵaj kontraktoj por altvaloraj metaloj.
“La hodiaŭa ĵuria verdikto montras, ke tiuj, kiuj provas manipuli niajn publikajn financajn merkatojn, estos procesigitaj kaj respondecigitaj,” diris la helpa ĝenerala prokuroro Kenneth A. Polite Jr. de la Krima Divizio de la Justicministerio. “Laŭ ĉi tiu verdikto, la Justicministerio kondamnis dek iamajn komercistojn de Wall Street-financaj institucioj, inkluzive de JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia kaj Morgan Stanley. Ĉi tiuj kondamnoj elstarigas la engaĝiĝon de la Ministerio procesigi tiujn, kiuj subfosas investantan fidon je la integreco de niaj krudvaraj merkatoj.”
“Tra la jaroj, akuzitoj supozeble faris milojn da falsaj mendoj por valormetaloj, kreante ruzojn por allogi aliajn en malbonajn interkonsentojn,” diris Luis Quesada, vicdirektoro de la Krima Enketa Divizio de la FBI. “La hodiaŭa juĝo montras, ke ne gravas kiom kompleksa aŭ longdaŭra programo, la FBI celas alporti al justeco tiujn implikitajn en tiaj krimoj.”
Post trisemajna proceso, Smith estis trovita kulpa pri unu akuzo de provo de fiksado de prezo, unu akuzo de fraŭdo, unu akuzo de krudvara fraŭdo, kaj ok akuzoj de telegrafa fraŭdo implikanta financan institucion. Novak estis trovita kulpa pri unu akuzo de provo de fiksado de prezo, unu akuzo de fraŭdo, unu akuzo de krudvara fraŭdo, kaj 10 akuzoj de telegrafa fraŭdo implikanta financan institucion. Dato de juĝado ankoraŭ ne estas fiksita.
Du aliaj iamaj JPMorgan-valormetalaj komercistoj, John Edmonds kaj Christian Trunz, estis antaŭe kondamnitaj en rilataj kazoj. En oktobro 2018, Edmonds deklaris sin kulpa pri unu akuzo de varfraŭdo kaj unu akuzo de komploto fari banktranslokigan fraŭdon, krudvarfraŭdon, prezofiksadon kaj trompon en Konektikuto. En aŭgusto 2019, Trenz deklaris sin kulpa pri unu akuzo de komploto fari fraŭdon kaj unu akuzo de trompo en la Orienta Distrikto de Novjorko. Edmonds kaj Trunz atendas juĝon.
En septembro 2020, JPMorgan konfesis fari telegraffraŭdon: (1) kontraŭleĝan komercadon de futuraĵkontraktoj pri valormetaloj en la merkato; (2) kontraŭleĝan komercadon en la Usona Trezoreja Futuraĵmerkato kaj la Usona Trezoreja Sekundara Merkato kaj la Sekundara Obligacia Merkato (CASH). JPMorgan eniris trijaran prokrastitan procesigan interkonsenton, laŭ kiu ĝi pagis pli ol 920 milionojn da dolaroj en krimaj monpunoj, procesigoj kaj kompenso al viktimoj, kaj la CFTC kaj SEC anoncis paralelajn rezoluciojn en la sama tago.
La kazon esploris la loka oficejo de FBI en Novjorko. La Deviga Divizio de la Komisiono pri Komercado de Krudvaroj kaj Futuraĵoj provizis helpon en ĉi tiu afero.
La kazon traktas Avi Perry, Ĉefo de Merkata Fraŭdo kaj Grava Fraŭdo, kaj procesaj advokatoj Matthew Sullivan, Lucy Jennings kaj Christopher Fenton de la Fraŭda Divizio de la Krima Divizio.
Telegrafa fraŭdo implikanta financan institucion estas grava delikto por oficistoj, puninda per monpuno ĝis 1 miliono da dolaroj kaj malliberigo ĝis 30 jaroj, aŭ ambaŭ. La ĵurio trovis Michael Novak kaj Greg Smith kulpaj pri pluraj krimoj, komploto kaj trompo.
Michael Novak estas la plej altranga oficulo de JPMorgan, sed li havas estrojn ĉe la financa institucio. La kazo de la registaro dependas de la atestoj de malgrandaj komercistoj, kiuj deklaris sin kulpaj kaj kunlaboris kun prokuroroj por eviti pli severajn punojn.
Dume, Novak kaj Smith havas estrojn ĉe la financa institucio, okupante postenojn ĝis kaj inkluzive de ĉefoficisto kaj prezidanto Jamie Dimon. Nuntempe estas 11 membroj en la estraro de la kompanio, kaj la monpuno de 920 milionoj da dolaroj certe estis evento, kiu ekfunkciigis diskuton en la estraro.
Prezidanto Harry Truman iam diris, "Respondeco finiĝas ĉi tie." Ĝis nun, la kredoj de JPMorgan eĉ ne estis publikigitaj, kaj la estraro kaj prezidanto/ĉefoficisto silentis pri la temo. Se la dolaro haltas ĉe la supro de la ĉeno, tiam rilate al administrado, la estraro havas almenaŭ iom da respondeco por Jamie Dimon, kiu pagis 84.4 milionojn da dolaroj en 2021. Unufojaj financaj krimoj estas kompreneblaj, sed ripetaj krimoj dum ok jaroj aŭ pli estas alia afero. Ĝis nun, ĉio, kion ni aŭdis de financaj institucioj kun merkata kapitaligo de preskaŭ 360 miliardoj da dolaroj, estas nur griloj.
Merkatmanipulado ne estas nova afero. En sia defendo, la advokatoj de Novak kaj S-ro Smith argumentis, ke la trompo estis la sola maniero, per kiu bankaj negocistoj, sub premo de la estraro por pliigi profitojn, povus konkuri kun komputilaj algoritmoj en futuraĵoj. La ĵurio ne akceptis la argumentojn de la defendo.
Merkatmanipulado ne estas nova rilate al valormetaloj kaj krudvaroj, kaj ekzistas almenaŭ du bonaj kialoj, kial ĝi daŭros:
Fina ekzemplo de la manko de internacia kunordigo pri reguligaj kaj juraj aferoj rilatas al la tutmonda nikela merkato. En 2013, ĉina kompanio aĉetis la Londonan Metalborson. Komence de 2022, kiam Rusio invadis Ukrainion, la nikelprezoj saltis al historia maksimumo de pli ol 100 000 dolaroj por tuno. La kresko ŝuldiĝis al la fakto, ke la ĉina nikelkompanio malfermis grandan mallongan pozicion, spekulante pri la prezo de neferaj metaloj. La ĉina kompanio raportis perdon de 8 miliardoj da dolaroj, sed fine eliris kun perdo de nur ĉirkaŭ 1 miliardo da dolaroj. La borso provizore suspendis la komercadon de nikelo pro la krizo kaŭzita de granda nombro da mallongaj pozicioj. Ĉinio kaj Rusio estas gravaj ludantoj en la nikela merkato. Ironie, JPMorgan intertraktas por mildigi la damaĝon de la nikela krizo. Krome, la lastatempa nikela okazaĵo montriĝis manipula ago, kiu rezultigis perdojn aŭ redukton de profitoj de multaj pli malgrandaj merkatpartoprenantoj. La profito de la ĉina kompanio kaj ĝiaj financistoj influis aliajn merkatpartoprenantojn. La ĉina kompanio estas malproksime de la ungegoj de reguligantoj kaj prokuroroj en Usono kaj Eŭropo.
Dum serio da procesoj akuzantaj komercistojn pri trompado, fraŭdo, merkata manipulado kaj aliaj akuzoj igos aliajn dufoje pripensi antaŭ ol okupiĝi pri kontraŭleĝaj agadoj, aliaj merkataj partoprenantoj el nereguligitaj jurisdikcioj daŭre manipulos la merkaton. Plimalboniĝanta geopolitika pejzaĝo povas nur pliigi manipulan konduton, ĉar Ĉinio kaj Rusio uzas la merkaton kiel ekonomian armilon kontraŭ okcidenteŭropaj kaj usonaj malamikoj.
Dume, rompitaj rilatoj, inflacio je sia plej alta nivelo en jardekoj, kaj fundamentoj de mendado kaj oferto sugestas, ke la valormetalo, kiu estis optimisma dum pli ol du jardekoj, daŭre atingos pli altajn minimumojn kaj pli altajn maksimumojn. Oro, la ĉefa valormetalo, atingis sian plej malaltan nivelon en 1999 je 252,50 dolaroj por unco. De tiam, ĉiu grava korekto estis aĉeta ŝanco. Rusio respondas al ekonomiaj sankcioj anoncante, ke unu gramo da oro estas subtenata de 5 000 rubloj. Fine de la pasinta jarcento, la prezo de arĝento je 19,50 dolaroj estis malpli ol 6 dolaroj por unco. Plateno kaj paladio estas fontataj el Sud-Afriko kaj Rusio, kio povus kaŭzi provizajn problemojn. La konkludo estas, ke valormetaloj restos aktivaĵo, kiu profitas de inflacio kaj geopolitikaj tumultoj.
La grafikaĵo montras, ke GLTR enhavas fizikajn oron, arĝenton, paladion kaj platenajn stangojn. GLTR administras pli ol 1,013 miliardojn da dolaroj en aktivaĵoj je 84,60 dolaroj por akcio. La ETF interŝanĝas averaĝe 45 291 akciojn ĉiutage kaj ŝargas administradan kotizon de 0,60%.
La tempo montros ĉu la ĉefoficisto de JPMorgan pagos ion ajn por la preskaŭ 1-dolara monpuno kaj kondamnoj de du el la plej gravaj komercistoj de valormetaloj. Samtempe, la status quo de unu el la plej gravaj financaj institucioj de la mondo helpas konservi la status quo-on. Federacia juĝisto kondamnos Novak kaj Smith en 2023 laŭ la konsilo de la provtempo-sekcio antaŭ la juĝado. Manko de krima rekordo povus rezultigi, ke la juĝisto donos al la paro punon multe sub la maksimumo, sed la kalkulo signifas, ke ili servos sian punon. Komercistoj estas kaptitaj malobeante la leĝon kaj ili pagos la prezon. Tamen, la fiŝo emas putri de komenco ĝis fino, kaj la estraro povas eskapi kun preskaŭ 1 miliardo da dolaroj en akcia kapitalo. Dume, merkata manipulado daŭros eĉ se JPMorgan kaj aliaj gravaj financaj institucioj agos.
La Hecht Commodity Report estas unu el la plej ampleksaj krudvaraj raportoj haveblaj hodiaŭ de ĉefaj aŭtoroj en la kampoj de krudvaroj, valutaj valutoj kaj valormetaloj. Miaj semajnaj raportoj kovras la merkatajn movadojn de pli ol 29 malsamaj krudvaroj kaj ofertas optimismajn, pesimismajn kaj neŭtralajn rekomendojn, direktajn komercajn konsilojn kaj praktikajn komprenojn por komercistoj. Mi ofertas bonegajn prezojn kaj senpagan provon por limigita tempo por novaj abonantoj.
Andy laboris ĉe Wall Street dum preskaŭ 35 jaroj, inkluzive de 20 jaroj en la vendosekcio de Philip Brothers (poste Salomon Brothers kaj poste parto de Citigroup).
Malkaŝo: Mi/ni ne havas akciojn, opciojn aŭ similajn derivaĵajn poziciojn ĉe iu ajn el la menciitaj kompanioj kaj ne planas preni tiajn poziciojn ene de la sekvaj 72 horoj. Mi mem verkis ĉi tiun artikolon kaj ĝi esprimas mian propran opinion. Mi ne ricevis ian ajn kompenson (krom Seeking Alpha). Mi havas neniun komercan rilaton kun iu ajn el la kompanioj listigitaj en ĉi tiu artikolo.
Plia Malkaŝo: La aŭtoro tenis poziciojn en futuraĵoj, opcioj, ETF/ETN-produktoj, kaj krudvaraj akcioj en la krudvaraj merkatoj. Ĉi tiuj longaj kaj mallongaj pozicioj emas ŝanĝiĝi dum la tago.